天相投顾宽松的流动性推动市场

天相投顾18日发布行情分析报告表示，宽松的流动性仍将推动市场。

从天相行业指数来看，各行业指数普遍上涨，涨幅居前的是：有色、房地产开发、房地产、家电、煤炭。有色板块走强主要原因包括：1、近期有色金属价格企稳回升，LME-3月期铜、期铅、期镍价格均有4%左右的大幅上涨，由此带动铜及铅锌类股票价格涨幅较大；2、09年来硫酸价格反弹幅度已经高达75%，上周反弹17%，作为有色金属冶炼企业的主要副产品，硫酸价格大幅反弹有利于增强有色金属冶炼行业的盈利水平。

但是目前有色行业仍处于行业周期底部，建筑房地产、电力设备、交通运输等下游行业的回暖仍需时日，基本面难以支撑有色金属类股票价格持续反弹，因此天相维持有色行业“中性”的投资评级，维持贵金属行业“增持”评级。房地产板块大幅上涨的主要原因还是来自行业基本面持续回暖的支持。从我们跟踪的重点城市的成交量数据来看，杭州、深圳、北京和天津本周的成交情况好于上周，而上海、广州、长沙、成都和苏州本周的成交量虽有所下降，但仍然基本维持在相对高位。大部分城市3月以来的日均成交数据明显好于2月，其中，杭州、北京、深圳的日均成交量分别环比上涨78.87%、26.69%、23.04%，回暖趋势最为明显。随着3月份新盘推出的增加和开发商可能降价促销以回收现金意愿的增强，预计3月份商品房成交量环比将继续维持上升态势。这或将短期给房地产板块提供基本面支持，但需要关注未来成交量回暖能否持续。

最近一段时间，天相一直以观察前期推动市场反弹的两个核心因素即政策预期和流动性的变化情况，来判断市场的运行情况，正如之前所言，这两个因素目前整体上依然没有发生太大的变化，因此市场的运行格局依然是保持区间震荡的平衡市格局，当股指临近震荡区间的下线时，股价的盈利空间收窄，以获利回吐为主的抛售压力就会减轻，甚至会由于投资者的逢低买入行为而出现调整后的反弹。

目前来看，虽然政策预期较之前有所减弱，但宽松的流动性对于股指的推动作用还是较为明显的。从资金的存量角度来看，09年前1个多月只有30%参与了股市，现在增加到40%左右。根据一般标准判断，在熊市时40%-50%的账户参与数和牛市时70%-80%的参与数就应该考虑后续资金能否持续的问题，不过现在参与股市的账户多数没有满仓，因此还不用太过担心。

从资金的增量角度来看，200亿的新发基金对股市资金面起到了补充新鲜血液的作用。后市需要重点关注的还有年报业绩，已经披露年报和发布业绩预告的1132家公司，2008年实现归属母公司净利润合计约为2017亿元，同比下降40.88%，上年同期，这些公司归属母公司净利润占全部的比例为35.59%。综合来看，流动性的宽松和年报业绩将成为后市变化的关键因素，投资者对整体市场不必太过悲观的同时，需要关注存在业绩风险的行业个股，投资策略上回归基本面，重视业绩相对稳定增长的行业板块。

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