石油化工运行良好低估值提供安全边际(新闻)
发布时间:2021-11-26 11:42:50
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石油化工:运行良好低估值提供安全边际
石油化工:运行良好低估值提供安全边际 更新时间:2010-7-26 23:57:24 研究结论: 我国10年上半年伴随着经济的回暖,汽柴油消费量出现了大幅度的反弹,分别增长了7%和20%,成品油出口量也创出了历史新高。对于下半年的展望,我们认为3季度为传统的用油高峰,成品油需求有望稳中有升,进入4季度,需求增速可能会有所回落。而新成品油定价机制施行后,基本保证了成品油生产企业可以实现稳定的盈利水平,因此全年炼油行业的应该可以维持一个稳定的盈利水平。 今年上半年主要石化产品产量和价格相较09年皆有大幅上升。其中1至4月乙烯石脑油裂解差基本都维持在500美元/桶左右的相对高位。进入5月以后,随着石价的下跌,乙烯裂解差也随之下挫,而进入六月后,裂解差进一步收窄,缩小到300美元/桶一线。从下半年的情况来看,受中东产能投放的影响,价格走势可能会弱于上半年,但我们认为从一个完整的石化周期上看,短期内虽有风险,但长期看周期还将维持向上的趋势,因此我们预计下半年的乙烯裂解差将会维持在300美元/桶附近,化工板块全年的盈利能力应该与06、07年相当。 我们认为今年我国的石油炼化企业仍有望维持一个合理的利润水平,全年盈利将在09年的基础上更近一步。考虑到近期主要石化股都出现了将大幅度的调整,估值水平趋于合理,投资机会已经显现。我们维持前期重点推荐的品种:中国石化、辽通化工和沈阳化工。
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